Fitch confirma el rating “BBB” de España, con perspectiva “negativa”

08/02/2013 | Europa Press – Europa Press Español

La agencia de calificación crediticia Fitch Ratings ha confirmado la nota “” de la deuda soberana de España a largo plazo, aunque ha decidido mantener su perspectiva en “negativa”, según informa en un comunicado, en el que destaca la fortaleza de las exportaciones y la mejora de la competitividad, entre otros aspectos.

En concreto, Fitch explica que una de las razones de esta decisión es que sus previsiones recogen que la deuda pública seguirá por debajo del 100% del PIB pese al asumido cierto desvío de los objetivos fiscales y a que el país continuará durante 2013 en una “profunda recesión“.

La agencia asume que el ratio de deuda de España alcance un máximo del 96% del PIB en 2014-2015, incluido el apoyo a la banca española, cifra que considera “asumible”. En su opinión, el volumen de las ayudas al sector bancario español no superarán los 60.000 millones de euros, cifra que incluye lo aportado por el FROB en 2011.

Además, cree que la economía comenzará a recuperarse en 2014, una vez que se alivien las presiones que suponen la austeridad fiscal y las condiciones de financiación, y calcula que el potencial de crecimiento del país en el medio plazo es del 1,5%.

En este sentido, explica que mantener el rating de España en grado de inversión refleja además que el país tiene aún cierto margen de maniobra en materia fiscal, aunque “significativamente reducido”, pero agrega que estas previsiones de deuda son sensibles a posibles “shocks”.

“El compromiso de la autoridades para reducir el endeudamiento público es fuerte, pero llevará varios años más eliminar el déficit fiscal en términos estructurales”, afirma Fitch, que califica la economía española de “diversificada y con un relativamente alto valor añadido”.

En esta línea, también subraya que el ajuste de la balanza de pagos de España se está produciendo a un ritmo más rápido del esperado, lo que refleja en parte la fortaleza de las exportaciones y la mejora de la competitividad.

CAPACIDAD DE FINANCIACIÓN
Por otra parte, subraya que España ha demostrado su resistencia y flexibilidad financiera durante la crisis, y que el plazo medio de su deuda pública sigue siendo mayor que en otros países con ratings similares pese a haberse reducido recientemente. Así, añade que si España recurre a la ayuda del Banco Central Europeo (BCE), la petición en sí misma no tendrá ningún impacto en la nota.

En esta línea, explica que el actual rating está basado en que España mantendrá su acceso al mercado y en que el Gobierno pediría ayuda a sus socios europeos en el momento adecuado en caso de que sea necesario para evitar tensiones innecesarias en la liquidez.

Por otro lado, añade que el rating de España es menor que el de otras grandes economías avanzadas debido al gran riesgo que representan para su solvencia el ajuste económico y financiero dentro de la eurozona. “Las perspectivas de crecimiento son inciertas, todos los sectores de la economía están relativamente endeudado y el desempleo es excepcionalmente alto”, agrega.

CAMBIOS EN EL RATING O LA PERSPECTIVA
Respecto a la perspectiva “negativa”, indica que existen varios factores de riesgo que podrían llevar a una rebaja de la calificación, como que el país no logre situar el ratio de deuda pública en una senda descendente en el medio plazo o que haya una mayor incertidumbre sobre el mantenimiento de la postura de España en política económica y fiscal.

Asimismo, considera un riesgo que se produzca una recesión más larga y profunda de lo que se prevé, lo que socavaría los esfuerzos de consolidación fiscal y empeoraría la calidad de los activos de la banca más de lo que se anticipa.

En esta línea, advierte de que también podría provocar una rebaja de la calificación un “deterioro sostenido” de las condiciones de financiación como consecuencia de una intensificación de la crisis de la eurozona. “Esto se contagiaría a un endurecimiento de las condiciones de crédito para el sector privado y en una recesión más profunda”, remarca.

Por el contrario, añade que podría cambiar la perspectiva a “estable” si se produce una perspectiva más segura de una sostenida recuperación económica que lleve a una estabilización del mercado laboral y a unas mejores dinámicas fiscales.

Asimismo, también mejoraría el rating de España si existen más evidencias de que la estrategia fiscal del Gobierno provoca una reducción sustancial del déficit en 2012 y 2013, lo que reduciría los riesgos en las perspectivas del ratio de deuda. Además, consideraría “positivo” una mejora de la competitividad internacional de España y la implementación de reformas que mejore el crecimiento.

Fitch confirms the “BBB” rating for Spain, with a “negative” outlook

02/08/2013 | Europa Press – Europa Press English

The credit rating agency Fitch Ratings has confirmed its long term “” investment grade rating on Spanish sovereign debt, even though it decided to maintain its “negative” outlook in a press release which, among others, highlighted the strength of Spain’s exports and the improvement in competitiveness.

Specifically, Fitch explained that one of the reasons behind this decision is that its predictions show that public debt will continue to be below 100% of GDP despite the assumed deviation on the fiscal objectives and that the country will continue in a “deep recession” during 2013.

The agency believes the Spain´s debt ratio will reach a maximum of 96% of GDP in 2014-12015 which includes the financial support for Spanish banks; a number it says is “acceptable”. In its opinion, the volume of financial support for the banking sector will not exceed 60 billion euros which includes the money given by FROB in 2011.

Also, Fitch considers that the economy will start to recover in 2014, once the pressures of fiscal austerity and financing conditions are alleviated, and the medium-term growth potential of the country is around 1.5%.

Along these lines, Fitch explained that maintaining the investment grade rating for Spain also reflects that the country still has a certain margin to manoeuvre when it comes to fiscal material, although it´s “significantly reduced”, but the agency added that these debt predictions are sensitive to possible “shocks”.

“The compromise of the authorities to reduce the public debt is strong, but it will take many more years to eliminate the fiscal deficit in structural terms”, stated Fitch, while categorising the Spanish economy as “diversified and with a relatively high added value”.

Furthermore, it made reference to the fact that the adjustments in the balance of payments in Spain is happening faster than was expected, which is reflected in part by strong exporting and improved competitiveness.

FINANCING CAPACITY
However, it stated that Spain has demonstrated its resistance and financial flexibility during the crisis, and that, in the medium-term, its public debt is higher than other countries with a similar rating in spite of having recently reduced it. Also, if Spain needed to go the European Central Bank (ECB) for aid, the request itself wouldn´t have an impact on the rating.

Fitch explained that the current rating is based on the fact that Spain would maintain its access to markets and that the Government would request aid from its European partners when the time came in case it was necessary to avoid unnecessary tensions in liquidity.

On the other hand, Fitch added that Spain´s rating is lower than other large, advanced economies since the risks to its solvency which are affected by the economic and financial tightening within the Eurozone. “The prospects for growth are uncertain, every economic sector is relatively in debt and the unemployment is exceptionally high”, it stated.

CHANGES IN THE RATING OR OUTLOOK
With respect to the “negative” Outlook, the agency indicated that there are various risk factors that could lower the rating, such as if the country isn´t able to decrease the public debt in the medium-run or if there´s greater uncertainty over Spain maintaining its position on economic and fiscal policies.

Therefore, having a longer and deeper recession than what was expected is considered to be a risk, which would suffocate efforts for fiscal consolidation and would worsen the quality of the banking assets more than what was anticipated.

So, it warned that a “sustained deterioration” of the financing conditions caused by an intensification of the crisis in the eurozone could also provoke a lowering of the rating. “This would cause a hardening in the credit conditions for the private sector and a deeper recession”, the agency noted.

Contrarily, it said it could change the outlook to “stable” if there were prospects for a more sustained economic recovery that would mean the stabilization of the job market and for improved fiscal dynamics.

Additionally, it would raise Spain´s rating if there was more evidence that the Government´s fiscal strategy would lead to a substantial deficit reduction in 2012 and 2013, which would reduce the risks in the outlook for the debt ratio. It also would “positively” consider an improvement in Spain´s international competitiveness and the implementation of reforms to boost growth.

Copyright &copy “Europa Press“.
“Europa Press” is a trade mark of “Europa Press”.
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