“La gente nos tiene miedo”, Winton Capital

01/06/2014 | Chris Newlands – Financial Times Español

Es difícil no sentirse atraído por David Harding, el físico egresado de Cambridge quien en 1997 fundó Winton Capital, la que ahora es una de las administradoras de fondos de inversión más grandes del mundo.

Sobre el papel debería ser fácil encontrar desagradable a este hombre desenfadado de 52 años y de habla rápida, dado que es un devoto del mercado de administración de fondos, tiene un desconcertante amor por las matemáticas, y ha amasado una envidiable fortuna de 750 millones de libras.

Sin embargo, el Sr. Harding en persona – que antes de fundar Winton creó y dirigió el fondo de inversiones computarizado AHL del Grupo Man – es, simplemente encantador. Tanto que nuestra cita en las nuevas instalaciones centrales de la empresa al oeste de Londres programada para durar 45 minutos duró casi dos horas.

Pero el Sr. Harding tiene mucho de qué hablar. Al presentar las nuevas oficinas centrales en Hammersmith, el director ejecutivo dice que este año quiere contratar hasta cien empleados más como parte del plan de expansión que incluye lanzar cinco fondos y abrir oficinas en Nueva York y Tokio. En abril Winton abrió una oficina en Sidney.

Y agrega que: “Estamos construyendo la infraestructura para establecernos como una empresa de administración de fondos mas que ser vistos como un fondo de inversión”. “No tengo nada en contra del mercado de fondos de inversiones; solo quiero que Winton sea conocido como una administradora internacional de inversiones”.

Sin embargo tiene un problema cuando se refieren a su empresa solo como una CTA, o commodity trading adviser (consejera en comercio de commodities) – fondos de inversión que tienden a seguir las tendencias de los mercados utilizando a ordenadores para emplazar opciones.

Y bromea diciendo “no somos una maldita CTA”. “Somos una empresa que tiene una especialidad en programas CTA. De hecho, no: lo que somos es una administradora de inversiones que utiliza métodos matemáticos cuantitativos. Borra eso, de hecho: somos una empresa administradora de inversiones con un exitoso record al invertir dinero durante muchos años, muchas gracias”.

Y es una estrategia que ha resultado ser bastante exitosa. El desempeño de las CTA fue sorprendentemente bueno durante los peores años de la crisis financiera y las acciones administradas por Winton despegaron después de que la empresa generara un beneficio del 21 por ciento para sus clientes en 2008. Ese año por término medio una administradora de fondos perdía un 19 por ciento. Winton maneja ahora 25,5 mil millones de dólares en acciones después de haberse iniciado con menos de dos millones.

Sin embargo en 2012 las acciones de la empresa cayeron desde un punto elevado de casi 29 mil millones de dólares. Mientras que los años de la crisis financiera fueron benévolos con las CTA, la post crisis ha sido más difícil, con intervenciones políticas en los mercados y los bancos centrales instrumentando acciones poco convencionales que han hecho trastabillar a los ordenadores sin emociones.

El fondo insignia de Winton, Futures, se ha ido mejor que la mayoría y, aunque terminó 2012 con una pérdida del 3,6 por ciento, ganó un 9,4 por ciento el año pasado.

“Ser una especie de administrador de dinero cuando uno no está ganando nada es una ocupación bastante difícil”, dice el Sr. Harding, cuyo segundo nombre es Winton. Cuando se le pregunta si se llega a aburrir de tener que defender a las CTA, añade: “A veces siento que somos como el chico listo con gafas al que molestan en el patio del cole”.

“En parte se debe al hecho de que la mayoría de la gente no es muy buena para las mates y sienten un poco de miedo de los matemáticos. Siempre se refieren a nosotros como la caja negra. Creo que la gente está temerosa, intimidada, y quizás hasta celosa de nosotros”.

Los celos incluso pueden ser un factor. La caja negra del Sr. Harding ha hecho de este padre de cuatro hijos un hombre inmensamente rico. En la más reciente lista de los mil hombres más ricos del Reino Unido publicada por el Sunday Times, el Sr. Harding se posicionó en el lugar 131, con una fortuna estimada de 750 millones de libras.

En 2010 fue el que más dinero ganó en Londres, con 60 millones de libras, y en 2011 el Sr. Harding recibió 87 millones de libras de Winton.

“Ciertamente nunca imaginé estar en la lista de los más ricos. Recuerdo que hace 10 años me sorprendía de conocer a una persona de la lista y luego, al año siguiente, conocía ya a dos personas, y cinco años más tarde entré en la lista. Esto fue bastante emocionante”, dice el Sr. Harding, cuya madre era una maestra francesa y su padre un burócrata.

“Pero a estas alturas del juego uno piensa, oh, quiero ser el número uno. Mi vida sería un fracaso a menos que llegara a ser el número uno”, añade en broma.

Quizás la razón de que su riqueza caiga bien en los medios y entre sus inversionistas se deba a la declaración de la renta del Sr. Harding. En septiembre de 2012 encabezó la lista de los británicos que pagan más impuestos. El Sr. Harding pagó 34 millones en impuestos por sus ingresos de 87 millones de libras.

Él dice “sí, estoy pagando mucho en impuestos”. “Pero estoy ganando suficiente dinero como para preocuparme por ello. El hecho de pagar impuestos es que te da la opción de vivir entre la gente con la que creciste y sin mucha rabia dirigida hacia ti”.

¿Pero consideraría convertirse en un exiliado debido a los impuestos como otros grandes nombres del mercado de fondos de inversión? Alan Howard, el co-fundador de Brevan Howard, la empresa de fondos de inversión más grande de Europa, se trasladó a Ginebra en 2010, junto con un selecto grupo de traders.

Él dice “Si el gobierno impone impuestos del 99 por ciento o así, entonces lo consideraría. Pero parece extremadamente improbable. Tengo demasiados lazos en el Reino Unido como para ir a otro lado”.

Y con esto terminamos la entrevista. “Creo que deberíamos finalizar, tengo algo que hacer antes de salir. Todos los miércoles, sin fallar, a las cuatro llevo a mis hijos a la bolera. Después me tendré que cambiar de ropa en el coche porque tengo que asistir a un evento en el Palacio de Buckingham”.

 

Winton: “People are frightened of us”

06/01/2014 | Chris Newlands – Financial Times English

It is difficult not to like David Harding, the Cambridge-educated physicist who in 1997 founded Winton Capital, now one of the world’s largest hedge fund companies.

On paper it should be easy to find the fast-talking and freewheeling 52-year-old objectionable, given that he is a devotee of the much-maligned hedge fund market, has a disconcerting love for mathematics, and has amassed an enviable fortune of £750m.

In person, however, Mr Harding – who before founding Winton created and ran Man Group’s vast computer-driven hedge fund AHL – is, well, nice. So much so that our scheduled 45-minute interview at the company’s newly opened headquarters in west London runs to almost two hours.

But Mr Harding has much to talk about. Alongside the unveiling of the new HQ in Hammersmith, the chief executive says he intends to hire up to 100 staff this year as part of an expansion plan that includes launching five funds and opening offices in New York and Tokyo. Winton opened an office in Sydney in April.

“We are building the infrastructure to set ourselves up as a fund management company rather than being seen as a hedge fund,” he says. “I have no beef with the rest of the hedge fund market; I just want Winton to be known as an international investment manager.”

He does have a beef, however, with his company simply being referred to as a CTA, or a commodity trading adviser – hedge funds that tend to follow trends in markets using computers to place bets.

“We are not a f***ing CTA,” he quips. “We are a company that has a specialism in CTA programmes. Actually, no, what we are is an investment manager that uses quantitative mathematical methods. Actually, scratch that: we are an investment management company with a successful track record of investing money over very many years, thank you very much.”

And it is a strategy that has proved largely successful. CTAs were a rare strong performer during the worst years of the financial crisis and assets under management at Winton took off after the company generated a 21 per cent return for clients in 2008. That year the average hedge fund lost 19 per cent. Winton now manages $25.5bn of assets after starting life with less than $2m.

The company’s assets have, however, fallen from a high of almost $29bn in 2012. While the financial-crisis years were kind to CTAs, post crisis has been more difficult, with political intervention in markets and unconventional central bank policies wrongfooting emotionless computers.

Winton’s flagship Futures fund has fared better than most and, although it finished down 3.6 per cent in 2012, it was up 9.4 per cent last year.

“Being any sort of money manager when you are not making money is a pretty tough occupation,” admits Mr Harding, whose middle name is Winton. When asked if he gets bored having to defend CTAs, he adds: “I do feel sometimes we get a little bit picked on like the clever boy in the school playground with glasses.”

“That is partly to do with the fact that most people are not very good at maths and they are a bit scared of mathematicians. We always get referred to as a black box. I think people are frightened, intimidated, and maybe even jealous of us.”

Jealousy may indeed be a factor. Mr Harding’s black box has made the father of four a very rich man. In the latest Sunday Times Rich List of the UK’s 1,000 wealthiest people, Mr Harding finished 131st, with an estimated fortune of £750m.

In 2010, he was London’s highest-paid earner, at £60m a year, and in 2011 Mr Harding collected £87m from Winton.

“I certainly never imagined being in the Rich List. I remember about 10 years ago being amazed that I knew someone in the list and then the next year I knew two people, and then five years later I made the list. That was quite exciting really,” says Mr Harding, whose mother was a French teacher and whose father was a civil servant.

“But now at this stage in the game you think, oh, I want to be number one. My life will have been a failure unless I make it to number one,” he adds in jest.

Perhaps the reason his wealth sits so comfortably with the media and his investors is because of Mr Harding’s tax bill. In September 2012, he topped a list of Britain’s biggest taxpayers. Mr Harding paid £34m in tax on his £87m income.

“Yes, I am still paying lots of tax,” he says. “But I make enough money that I don’t have to worry about it. The thing about paying tax is that it buys you the option to live among the people you grew up with without too much anger being directed towards you.”

But would he consider becoming a tax exile like some other big names in the hedge fund market? Alan Howard, the co-founder of Brevan Howard, Europe’s largest hedge fund company, moved himself and a clutch of top traders to Geneva in 2010.

“If the government put taxes up to 99 per cent or something then I might consider it. But it seems incredibly unlikely. I have far too many ties in the UK to go elsewhere,” he says.

And with that we bring the interview to end. “I guess we should wrap up,” he says.”I have a bit to do before I leave. Every Wednesday at 4pm I take my kids bowling without fail. Then I will get changed in the car to attend an event at Buckingham Palace.”

Copyright &copy “The Financial Times Limited“.
“FT” and “Financial Times” are trade marks of “The Financial Times Limited”.
Translation for Finanzas para Mortales with the authorization of “Financial Times”.
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