Los negocios financieros rusos están a la espera

19/03/2013 | Charles Clover/Courtney Weaver – Financial Times Español

Miles de millones de dólares en transacciones rusas vía Chipre están en espera porque el sistema financiero chipriota está cerrado mientras los banqueros y abogados trabajan intensamente para salvar las transacciones.

Mientras que Chipre es el hogar de miles de millones de dólares en depósitos rusos, se cree que es aún más importante como centro de inversiones e intercambio comercial ruso. El año pasado cerca de 120 mil millones de dólares en inversiones rusas pasaron por Chipre, el cual ofrece un mejor trato impositivo para los beneficios de capital y pagos de dividendo, según el Banco Central Ruso.

David Wack, abogado de Adquisiciones y Fusiones de la firma Squire Sanders, dijo que había sido forzado a poner en espera cinco transacciones relacionadas con Rusia que iban a pasar por Chipre, que suman “miles de millones”, las cuales él buscaba reestructurar usando diferentes países como Luxemburgo. Y agregó: “Si no podemos reestructurar estos contratos entonces habrá pérdidas”.

Se cree que los bancos rusos están particularmente expuestos a un riesgo de contagio de la crisis Chipriota. Los expertos creen que el más vulnerable es el VTB, el segundo banco estatal más grande de Rusia y el único banco ruso de importancia que tiene una subsidiaria bancaria en Chipre: el banco comercial Ruso, con valores estimados en 13 mil millones de dólares en 2011, de acuerdo con Moody’s, o cerca del 5 por ciento del total de valores del VTB.

Un banquero de occidente dijo en Moscú que: “Los inversionistas se han preocupado por el VTB hace ya tiempo. Estas acciones no están sobrevaloradas, y esto no ayuda de ninguna manera”.

En sus primeros comentarios a la prensa, el VTB rebajó el riesgo de sus operaciones, diciendo al Financial Times que las pérdidas del banco debidas al impuesto propuesto sumarían un total de “varias decenas de millones de euros”.

El banco advirtió, sin embargo, que la propuesta “amenazaba la estabilidad financiera de Europa y del mundo”. Si la medida se aprobara, “VTB se vería forzado a replantearse su estrategia de desarrollo de negocio en Chipre”.

Una persona cercana al VTB dijo que su subsidiaria chipriota tenía menos de 2 mil millones de euros en depósitos de sus clientes – o menos del 2 por ciento del total de los depósitos del grupo VTB – que contribuye con cerca del 3 por ciento al beneficio neto consolidado del grupo VTB.

La reputación de Chipre como paraíso para los servicios financieros puede no recuperarse de la amenaza del impuesto de hasta el 9 por ciento sobre depósitos, el cual pedían los líderes de la eurozona durante el fin de semana para ayudar a financiar el rescate propuesto de 10 mil millones de euros, dijo el Sr. Wack, definiendo los términos del rescate como “draconianos”.

“Aunque retiren la propuesta del impuesto a los depósitos, nuestros clientes están inquietos y buscarán otras opciones en el futuro,” agregó.

“Hay muchas de estas ‘transacciones espejo’ que utilizan a Chipre como base, y ahora hay lo que se conoce como ‘riesgo de incumplimiento de contrato’, dijo Tim McCarthy, gerente de valores de Valartis en Ginebra.

“Dejaré de realizar negocios con agentes rusos, o con cualquier otro agente, que utilice los centros de negocios de Chipre hasta que las reglas queden claras”, dijo.

Sin embargo, el Sr. McCarthy dijo que las pérdidas estimadas de las empresas rusas en Chipre eran exageradas. “Hay cifras gigantes dichas al azar, y nadie tiene nada claro porque los bancos chipriotas todavía no han abierto”, dijo.

El lunes, después de una venta masiva de los valores como consecuencia del pesimismo sobre el plan de rescate, provocando esto la bajada del valor, las acciones de los bancos rusos tuvieron una recuperación el martes con la incertidumbre de si se haría efectivo el impuesto propuesto de 5,8 mil millones de euros en los depósitos.

Los analistas pensaban que el mercado había puesto precio al peligro de los bancos rusos más grandes cuando el lunes las acciones de Sberbank, el mayor de ellos, cayeron casi un 4,5 por ciento, y el VTB, el segundo más grande, bajaron un 6,5 por ciento.

Alexei Simanovsky, gerente del Banco Central Ruso, dijo el martes a los periodistas que el sistema bancario ruso no se enfrentaría a ninguna amenaza inminente de contagio, sin embargo “para los inversores individuales podría tener consecuencias negativas”.

Vladimir Savov, jefe de investigación de activos en Otkritie Bank en Moscú, dijo que mientras no se descarte un agravamiento de la crisis en Chipre, el daño parece estar por el momento limitado a los depósitos. La agencia de calificación Moody’s calcula el total de los depósitos corporativos rusos en Chipre en 19 mil millones de dólares el año pasado.

“Hasta ahora nadie está hablando de controles de capital o de préstamos” dijo el Sr. Savov. “Estamos hablando de depósitos. Los bancos tienen sus propios depósitos en Chipre – más de 10 mil millones de dólares. Por supuesto es algo negativo pero visto dentro de un esquema general no es tan importante”.

Los legisladores rusos sufren por encontrar el lado bueno a la crisis, en un esfuerzo para desviar la atención de los medios de las noticias pesimistas.

Igor Shuvalov, primer ministro, durante un viaje a la ciudad rusa de Kazan dijo a los reporteros: “Es una buena oportunidad para que el sistema bancario ruso pelee por nuevos depósitos, nuevos clientes. Y demostrar que nuestro sistema bancario es estable”.

“Para Rusia, a medio plazo, esto abre buenas oportunidades… Rusia ganará más de lo que va a perder. Para Rusia ésta es una oportunidad para demostrar sus reglas más predecibles para tratar a los inversores”, agregó.

 

Russian business deals on hold

19/03/2013 | Charles Clover/Courtney Weaver – Financial Times English

Billions of dollars in Russian business transactions via Cyprus are on hold because of the shutdown of the country’s financial system as bankers and lawyers work feverishly to salvage the deals.

While the island is home to billions of dollars in Russian deposits, it is believed to be more important as a hub for investment and trade in Russia. Last year around $120bn in Russian investment transactions went through Cyprus, which offers better tax treatment for capital gain and dividend payments, according to the Russian central Bank.

David Wack, M&A lawyer at law firm Squire Sanders, said he had been forced to put on hold five Russia-related transactions going through Cyprus, totalling “in the billions”, which he was seeking to restructure using different jurisdictions such as Luxembourg. “If we cannot restructure these deals then there will be losses,” he said.

Russia’s banks are thought to be particularly exposed to contagion risk from the Cyprus crisis. Experts believe the most vulnerable is VTB, the second largest state bank in Russia and the only main Russian bank to have a licensed subsidiary bank in Cyprus: Russian Commercial bank, with assets of $13bn in 2011, according to Moody’s, or about 5 per cent of VTB’s total assets.

“Investors have worried about VTB for some time. It’s not an overweighted stock by any means, this doesn’t help,” said a western banker in Moscow.

In its first comments to the press, VTB played down the risk to its operations, telling the FT that the bank’s losses from the proposed deposit levy would only total “several tens of millions of euros“.

The bank warned, however, that the proposal “threatened the financial stability of Europe and the world”. If the measure passed, “VTB would be forced to re-examine its business development strategy in Cyprus”.

A person close to VTB said its Cypriot subsidiary held less than €2bn in client deposits – or less than 2 per cent of the total deposits of VTB Group – contributing about 3 per cent to VTB group’s consolidated net profit.

Cyprus’s reputation as a haven for financial services may not recover from the threat of a tax of up to 9 per cent on deposits demanded by eurozone leaders over the weekend to help finance the proposed €10bn bailout package, Mr Wack said, calling the terms of the bailout “draconian”.

“Even if they back off the proposed deposit levy, our clients are rattled and are going to look at other options in the future,” he added.

“There are a lot of these back-to-back transactions where Cyprus is used as a conduit, and there is now what is known as settlement risk,” said Tim McCarthy, an asset manager at Valartis in Geneva.

“I will stop trading with Russian brokers, or any brokers for that matter, who use Cyprus trading hubs until the dust settles,” he said.

However, Mr McCarthy said estimates for losses to Russian business on the island were likely to be overblown. “There are huge numbers just flying around, and no one has had any hard numbers because Cypriot banks are not even open yet,” he said.

After selling off on Monday amid pessimism over the bailout plan, Russian bank shares were given a reprieve by the markets on Tuesday amid uncertainty over whether a proposed €5.8bn tax on deposits would proceed.

Analysts said they thought the market had by and large priced in the danger to Russia’s largest banks on Monday when shares in Sberbank, Russia’s largest bank, fell almost 4.5 per cent, and VTB, the second largest, fell 6.5 per cent.

Alexei Simanovsky, deputy chairman of Russia’s central bank, told journalists on Tuesday that Russia’s banking system would not face any imminent threat of contagion, although “individual players may have negative consequences”.

Vladimir Savov, head of equity research at Otkritie bank in Moscow, said that while a deepening of the crisis in Cyprus could not be excluded, for the moment the damage was thought to be limited to deposits. Credit rating agency Moody’s put the total for Russian corporate deposits on Cyprus at $19bn last year.

“So far no one is talking about loans or capital controls,” said Mr Savov. “We are talking about deposits. Banks themselves do have their own deposits in Cyprus – more than $10bn. Of course it’s a negative thing but in the grander scheme it’s not that material.”

Russian policy-makers struggled to find a silver lining in the crisis in an apparent effort to divert the media from gloomy headlines.

“It is a good chance for the Russian banking system to fight for new depositors, new clients. And demonstrate that our banking system is stable,” Igor Shuvalov, deputy prime minister, told reporters during a trip to the Russian city of Kazan.

“For Russia, in the mid-term perspective, this [opens] good opportunities… Russia will gain more than it will lose. For Russia this is a chance to demonstrate its more predictable rules for treating investors,” he said.

Copyright &copy “The Financial Times Limited“.
“FT” and “Financial Times” are trade marks of “The Financial Times Limited”.
Translation for Finanzas para Mortales with the authorization of “Financial Times”.
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