¿Por qué no se puede imprimir más dinero para pagar la deuda?

27/01/2015 | Europa Press – Europa Press Español

La deuda de la zona euro está disparada. Europa debe más de 9 billones de euros, lo que supone el 94% del PIB del viejo continente. Esto significa que los ciudadanos europeos deberían trabajar casi todo un año sin consumir nada para poder pagar todo lo que se adeuda.

La deuda alemana supera el 74% del PIB, en España roza el 100% y el caso de Grecia es aún más preocupante, pues su deuda supone ya el 176% del producto interior bruto del país heleno.

Con estos niveles de endeudamiento podemos preguntarnos, ¿por qué no se puede imprimir más dinero para pagar la deuda? ¿Por qué los bancos centrales (el banco central Europeo en el caso de los países de la eurozona) no crean miles de millones de euros nuevos para pagar sus deudas?

La realidad es que encender las imprentas de las casas de la moneda sería sencillo, rápido y barato. Pero, ¿sería efectivo crear unas cuantas sábanas de billetes de 500 euros para pagar la deuda?

La teoría monetaria dice que no, y aunque existen economistas que lo ponen en duda, han sido varios los casos en los que la historia nos ha demostrado que esta medida no sólo ha resultado ineficaz, sino que a la larga resultó catastrófica para la economía de los países que imprimieron mucho papel moneda.

Uno de los casos más conocidos es el de la hiperinflación en la República de Weimar. En esta Alemania de 1923, en pleno periodo de entre guerras, la inflación era tan fuerte que a los alemanes les salía más rentable quemar los billetes para calentarse que comprar madera con esos mismos billetes. En 1921 un periódico costaba en Alemania 0,3 marcos, y un año más tarde la misma publicación costaba 70 millones de marcos.

¿Por qué es una medida inefectiva?

Las propias consecuencias de imprimir billetes (como solución instantánea frente a la necesidad de dinero) terminan por hacer inefectiva la medida y al final son más perjudiciales para la economía en su conjunto que tener que pagar las deudas.

Si un país decide aumentar la masa monetaria (la cantidad de dinero en circulación) por encima de lo que se considera una tasa de reposición normal (como por ejemplo renovar billetes deteriorados) se terminaría por producir un aumento del nivel general de precios (inflación) tan elevado que la cantidad de dinero en circulación no cubriría ese aumento, haciendo al país y a sus ciudadanos más pobres de lo que antes eran.

Es en la velocidad de circulación del dinero donde algunos economistas basan sus teorías para justificar que dicho periodo inflacionista no tiene por qué ser real ni automático. Pero si todo el dinero que se ha inyectado en la economía es usado por los ciudadanos, el aumento del nivel de los precios ante la mayor demanda asegura, prácticamente, un periodo de grave de inflación.

Al final, está comprobado que el valor del dinero depende de la oferta y la demanda y una excesiva oferta hace que su valor se reduzca drásticamente. Además, esta disminución del valor de la divisa hace que se pierda capacidad importadora y que aumenten las exportaciones, lo que aumenta aún más el nivel de precios, debido a que la demanda exterior se puede disparar.

Los problemas de imprimir indiscriminadamente papel moneda no solo pasan por los cambios en los precios, sino que también se producirán problemas con el empleo, la equidad del país, la fiscalidad etc.

¿Es esto lo qué ha hecho Europa con su QE?

La respuesta es no pero a medias, ya que aunque se va a incrementar la masa monetaria de la zona euro no se va a imprimir ese dinero directamente ni entregarlo a los ciudadanos. El banco central Europeo (BCE) ha decidido aplicar un QE (del inglés quantitative easing) o flexibilización cuantitativa, que es una herramienta de política monetaria poco convencional utilizada por algunos bancos centrales para aumentar la oferta de dinero. Se trata, en definitiva, de un programa de estímulo económico.

Consiste en dotar al sistema de liquidez, aumentando la cantidad de dinero en circulación en el mercado. Para ello, el banco central compra obligaciones, por lo general bonos, para que empresas, bancos e instituciones dispongan de dinero con el que impulsar la economía.

Pero, en el caso de Europa, conocedora de los problemas de imprimir dinero de manera masiva, su objetivo es dotar a la zona euro de una inflación en el medio-largo plazo de entre el 0% y el 2%, que son los valores considerados óptimos para favorecer el dinamismo de las economías. Así que podemos estar tranquilos, ya que no se espera un aumento instantáneo de los precios.

Why can´t you just print more money to pay off debts?

01/27/2015 | Europa Press – Europa Press English

Debt in the eurozone is really high. Europe owes more than 9 trillion euros, which is about 94% of the old continent´s GDP. That means European citizens would have to work almost an entire year without consuming anything in order to pay all the debt they´ve taken on.

Germany debt is over 74% of its GDP, in Spain it´s almost reached 100% and in Greece´s case it´s more worrying still since the debt is already at 176% of the country´s gross domestic product.

With these levels of indebtedness, we might ask ourselves: “Why can´t they print more money to pay off the debt? Why don´t the central banks (like the European central bank in the case of the eurozone countries) just create billions of euros to pay their debts?

In reality, turning on the printing presses at the mints would be easy, fast and cheap. But would it effective to create some sheet of 500 euro bills to pay the debt?

Monetary theory says no and although there are some economists that doubt this, there have been several cases throughout history that have shown us that this way is not only ineffective but that in the long-run it was catastrophic for the economy of the countries that printed a lot of paper money.

One of the most famous cases of hyperinflation in the Wiemar Republic. In Germany in 1923, right in between the two wars, the inflation was so strong that for Germans it was cheaper to burn the bills for heating than it was to buy wood with the same bills. In 1921 a newspaper in Germany was cost 0.3 marks and a year later the same paper cost 70 million marks.

Why is it ineffective?

The actual consequences of printing notes (as an instantaneous solution to the need for money) end up making this type of measure ineffective and actually hurt the entire economy more than having to pay off the debts.

If a country decides to increase their monetary mass (the amount of money in circulation) more than what is considered a normal rate of replacement (for example, to replace deteriorate bills) would end up causing such a high overall increase in prices (inflation) that the amount of money wouldn´t be enough to cover this increase making the country and it citizens even poorer than they were before.

It´s in the velocity of the circulation of money that some economists base their theories on in order to justify that period of inflation doesn´t necessarily have to be real or automatic. But if all the money injected into the economy is used by its citizens, the increase in price levels cause by the greater demand would practically ensure a deep period of inflation.

In the end, it´s shown that the value of money depends on supply and demand and so too much supply makes its value drop drastically. Furthermore, this decrease in value in the currency means it loses its import capacity and export increase, which makes price go up because of the foreign demand increasing.

The problems with indiscriminately printing money don´t just affect price changes but they also produce problems with employment, equality, taxes, etc.

Is this what Europe´s done with its QE?

The answer is a half no since the monetary mass in the eurozone isn´t going to be increased by directly printing money or giving it away to the people. The European central bank (ECB) has decided to start QE, o quantitative easing, which is a non-conventional monetary tool used by some central banks increase the money supply. Specifically, it attempts to be an economic stimulus program.

It consists of providing liquidity to the system by increasing the amount of money in circulation. To do that, the central bank by debt obligations, mainly bonds, so businesses banks and lending institutions have the money on hand to give the economy a boost.

But in the case of Europe, that knows the problems with printing massive amounts of money all too well, its objective is create inflation in the eurozone of between 0% and 2% in the medium-run, which are the values considered to be the best to create dynamic economies. So we can rest easy since it´s not expected to cause an instantaneous jump in prices.

Copyright &copy “Europa Press“.
“Europa Press” is a trade mark of “Europa Press”.
Published for Finanzas para Mortales with authorization of “Europa Press”.
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